原标题：【东北轻工唐凯/韩金呈】东方电缆（603606.SH）深度陈述：海优势电快速地开展，海缆龙头强势扩张
海优势电快速地开展，海缆市场规划快速进步。沿海各省“十四五”海优势电规划装机容量算计超越50GW。风机大型化降本增效加快，海风风机机型从4-6MW跃升至8MW+；继广东之后，山东出台海风补助方针，山东2022-2024年别离依照800/ 500/ 300元每千瓦进行补助，浙江省也清晰将出台海优势电支撑方针，各省方针支撑连续出炉。海优势电估计2023年连续完结平价，装机规划有望大幅度的进步。获益于海风开展，开始测算海缆（含敷设）市场规划“十四五”有望打破400亿元。
公司研制技能抢先，前史运营成绩杰出，海缆产品矩阵丰厚。公司已承当或参加了21项严重国家科研项目，获评20多项省部级科技奖项，具有20多项发明专利，掌管和参加了多项国家和职业标准拟定，获得了海缆体系的高压、光电复合、熔接头号范畴效果。公司2021年海缆销量为1420公里，同比增加64%。公司成功完结三峡、中广核、华能和粤电等大型海缆项目敷设施工及运维工程。公司海缆产品掩盖35-535KV电压等级，并具有交直流1000kV交联电缆技能。公司也能出产漂浮式风机动态缆和海洋油气脐带缆。公司多重优势稳固头部位置。
公司海缆拿单才能微弱，产能快速扩张，码头加强职业壁垒。2020年至今，公司公告海缆体系中标金额超越110亿元。2022年，公司与Boskalis联合中标Hollandse Kust West Beta海优势电项目5.30亿元，海缆国际市场之间的竞赛实力大幅度的进步；公司中标陵水25-1气田开发项目5.20亿元，油气田范畴获得严重打破。现在公司海缆体系在手订单估计约67亿元。公司新建阳江海缆基地和宁波北仑海缆基地，估计2022年底海缆产能达60亿元，2023年底达75亿元。海缆企业须具有码头进行海缆运送，码头资源稀缺名贵，强化了职业的进入壁垒。企业具有3个竣工和2个在建千吨级码头，码头优势抢先于职业。
强化敷设运维等海缆总包才能，活跃改进陆缆产品结构。企业具有2艘国际级专业的敷设船，均可供给220kV及以下海底电缆的敷设装置服务。公司具有抢先海缆熔接头技能，专业检验实验配备，并活跃完善运维抢修服务，进步海缆总包才能，赋能海缆事务开展。公司活跃开展智能电网、轨道交通和配备等范畴中高端陆缆，改进陆缆产品结构。
盈余猜测：海缆放量，毛利率中枢逐渐安稳。估计2022-2024年公司归母净利润别离为12.44 / 15.91 / 20.75亿元。当时股价对应PE别离为27 / 21 / 16 倍。保持“增持”评级，目标价调整为52.8元。
